Ein Blick auf die Marktmultiplikatoren

I. Das transaktionale Umfeld

Das Umfeld für Unternehmenstransaktionen in der Schweiz

Kontext und Transaktionsvolumen in der Schätzungen :

Im Jahr 2025 hat die Verstärkung der protektionistischen Handelspolitik der Vereinigten Staaten, die sich durch schwankende Zölle gegenüber mehreren Handelspartnern, darunter die Schweiz, auszeichnet, das Klima der Unsicherheit verschärft. Dieser Kontext beeinträchtigte die Sichtbarkeit von Unternehmen und trug wahrscheinlich zu einer gewissen Verlangsamung des Transaktionsvolumens bei.

Trotz der niedrigen Leitzinsen der SNB im dritten Quartal 2025 blieb der Markt verhalten, was die anhaltenden Handelsunsicherheiten verdeutlichte. Gegen Ende des Jahres führte ein vorläufiges Abkommen mit den Vereinigten Staaten zu einer Senkung der Zölle auf Schweizer Produkte auf etwa 15%, was das Wirtschaftsklima teilweise verbesserte.

Die Stärke des Schweizer Frankens hat den Markt auf Transaktionen mit Fokus auf hochwertige Vermögenswerte ausgerichtet, anstatt auf eine Rückkehr zu den hohen Volumina vor 2024. Im ersten Halbjahr 2025 sind Schweizer Ziele für ausländische Käufer teurer geworden, was diese selektive Dynamik verstärkt hat.

Die Grafik zeigt das Volumen der veröffentlichten Unternehmenstransaktionen in der Schweiz zwischen 2021 und 2024. Die jährlichen Volumina zeigen einen allmählichen Rückgang von 622 im Jahr 2021 auf 519 im Jahr 2024, mit einer Ausnahme im Jahr 2023, als die Transaktionen 509 erreichten. Für 2023 und 2024 werden auch vierteljährliche Daten dargestellt.

Im Jahr 2025 stieg der Anteil der Transaktionen, an denen ausschließlich Schweizer Unternehmen beteiligt waren, im Vergleich zu 2024 von 26% auf 29%, ebenso wie der Anteil der Transaktionen, bei denen Schweizer Unternehmen von ausländischen Käufern übernommen wurden (28% gegenüber 33%)(1). Diese Entwicklung zeugt von der Attraktivität Schweizer Unternehmen, die insbesondere mit der Stabilität des Landes und der Robustheit seiner Währung verbunden ist.

Der M&A-Markt des Jahres 2025 wurde nach Transaktionswert (und nur für veröffentlichte Transaktionen) vom Finanzsektor (insbesondere Versicherungen), dem Gesundheitswesen und der Technologie dominiert.

In Bezug auf das Volumen dominierte der Konsum- und Distributionssektor das Jahr 2025, gefolgt vom «Tech», Telekommunikations- und Mediensektor, was eine Entwicklung gegenüber 2024 darstellt.

Kreisdiagramm, das die Verteilung der Transaktionen nach Sektoren in der Schweiz im Jahr 2024 zeigt. Der Technologiesektor dominiert mit 25 % der Transaktionen, gefolgt von Gesundheit (17 %), Verschiedene Sektoren (17 %), Industrie (15 %), Konsumgüter (14 %), Materialien (8 %), Finanzsektor (3 %) und Energie (1 %).

Refinitiv, Analysen Berney Associés

(1) Die analysierte Stichprobe umfasst Transaktionen, an denen ein Schweizer Zielunternehmen und/oder ein Schweizer Käufer beteiligt ist. Die ausgewählten Transaktionen betreffen Beteiligungserwerbe von mehr als 30%. Die angegebenen Transaktionsbeträge beziehen sich ausschließlich auf Transaktionen, für die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts Informationen auf Refinitiv verfügbar waren.
(2) Transaktion Helvetia / Bâloise (Versicherungen)

II. Synthese sektoriell auf einen Blick«

Die unten aufgeführten Vielfachen basieren auf den folgenden Kriterien: börsennotierte Unternehmen; geografischer Sektor (Schweiz und Westeuropa). Geringfügig/nicht repräsentative Werte wurden im Allgemeinen von diesen Analysen ausgeschlossen. (Quelle: Refinitiv).

Unternehmenswert (EV): Unternehmenswert abzüglich Barmittel und/oder Schulden.

Die EV/EBITDA-Transaktionsmultiplikatoren für Schweizer KMU liegen im Allgemeinen darunter (durchschnittlich 5x bis 7x); letztere – die ziemlich zahlreich sind – werden im Allgemeinen aus den Statistiken ausgeschlossen (die Transaktionsdaten werden nicht veröffentlicht).

Die unten dargestellten Branchenvariationen basieren auf den Medianwerten des operativen Gewinns (EBITDA) des ausgewählten Unternehmenspanels.
Quelle: Refinitiv.